三十余载，温氏集团成长为国内畜禽养殖行业伟大公司。公司成立于1983年，经过30余年的发展，已成长为我国*的肉鸡及肉猪生产企业和农业产业化重点 龙头企业。2014年度上市肉鸡约为6.97亿只，占全国肉鸡上市量的10.2%；出栏肉猪约1218万头，是全国畜禽产业链养殖NO.1养殖公司。

　　分工模式+科技创新：温氏集团起飞的引擎。其中秘诀之一在于温氏分工模式：产业链经营、轻资产和低成本扩张。公司是最早践行轻资产运营理念的畜牧业养殖公 司，首创“公司+农户”模式，实现产业链内分工经营；公司作为农业产业化经营的组织者和管理者，将畜牧产业链中的育种、种苗、饲料、防疫、养殖、产品上市 等环节组合成为有机整体，生产过程由公司把控，农户分工完成。同时“公司+农户”模式使得公司以较低的边际成本，迅速扩张产业规模，造就了温氏集团规模化 快速扩张。

　　秘诀之二是探索智慧农业，信息化构建强大科技优势。“温氏”成行业标杆，科研水平遥遥领先，主要体现在育种、饲料营养、疫病防治等方面，如有庞大的核心种 群（种猪约2.1万头）。而且温氏集团很早开始在逐步探索企业信息化道路，实现了EAS系统对整个产业链的完整覆盖，同时在EAS系统的基础上，积极推进 物联网建设。目前已实现种猪场智能养殖系统与南牧公司设备深度融合，实现系统的产品化定型。

　　畜禽链行业景气反转，公司量价齐升迎来业绩高弹性。目前母猪存栏数已降至几年来最低，过去持续近1年的猪价调整以及产能去化自3月份已经结束，中期畜禽养 殖行业景气向上毋庸置疑。展望2015-16年，猪价反转的高潮在16年下半年，高点在18-20元/公斤（行业均价有望突破16元/公斤），行业头均盈 利约300-400元。2015-16年温氏集团生猪和肉鸡量价齐升，按照2016年出栏10亿羽肉鸡和1700万头生猪（复合增长20-30%），3亿 元/羽、430元/头计算，温氏集团景气高点净利润将达到85亿元。

　　预计2015-16年销售收入为450.36、592.14亿元，同比增长25.13%、31.48%；归属母公司股东净利润34.4和85.02亿元，对应摊薄后EPS为0.95和2.36元。

　　目前畜禽养殖类上市公司2015-2016 年平均估值水平为50XPE、20XPE，但畜禽养殖周期太强，我们适当参考其他农业行业估值（2014年25-30XPE）和目前一级市场询价的总体估 值水平区间，给予公司2016年20-22XPE的估值水平，据此得出的估值空间在1700-1800亿元，对于股价约46.8-50元。

　　考虑到合并上市后，温氏集团估值600亿市值，股本36.3亿左右，我们判断市值空间约300%以上，建议投资者朋友12个涨停内必买！