任何一个市场都是多空交织的市场，当利好的力量大于利空的力量时，价格上涨，而当利空因素占主导时，价格下跌。我们通过对生猪市场的利多与利空因素分析，发现第四季度价格涨跌的概率。

　　第一， 利空因素

　　1、 生猪供应季节性增幅有限

　　夏季仔猪成活率提高，但推及之前，2014年9月份猪价跌幅猪价加大，自2014年10月份，能繁母猪淘汰速度加快，其中2014年10月-2015年2月份淘汰最为严重的时期。因能繁母猪淘汰量达到2%左右，尽管夏季生猪好养加上生猪生长速度加快，两方面因素叠加在一起，生猪供应季节性增幅预计不大，也就是生猪供应环比增幅不大。而就同比而言，因生猪存栏及能繁母猪同比降幅较大，生猪供应同比也应是下降的，而因7-8月份仔猪补栏较多，因此，生猪存栏中中猪的比例相对较大，而80KG以上的大猪所占的比例相对较小，根据相关数据显示，80KG以上的大猪同比降幅达10-15%，也就意味着第四季度出栏量整体不大。

　　2、 饲料成本弱势未尽

　　因库存庞大，玉米仍处去库存化阶段，尽管目前玉米跌势放缓，但仍处弱势行情中，即使出现阶段性反弹，也只是弱势反弹。只有当玉米供需发生根本性的转变，玉米才能出现趋势性的上涨，因此，玉米慢跌及阴跌的行情将长期存在。因替代性较强及国内小麦供需也处相对宽松之中，导致小麦的走势也较为弱势，但相对玉米偏强些，因供应压力偏小些。豆粕因受到国际大豆供应充足的影响，期价走势不尽人意，且11月份，美国大豆到港大幅增加，现货供应相对充足，走势难有好的表现，预计将延续目前的区间震荡的走势。而饲料成本占总成本比重60%以上，因此饲料成本走低直接拉低了猪价。

　　3、 猪病增多，集中出栏的概率存在

　　进入11月，北方多数地区进入真正意义上的冬季，而南方也有不同程度降温。天气转冷，猪病和疫情增多，目前已发生小面积猪病蔓延的地区。如东北，上周的华北地区。如果后期一旦发生面积较大的疫情，恐慌将导致集中性出栏，打压猪价，因此，从猪病上来看，后期猪价存下降的概率。

　　4、 国内经济持续疲软，需求低于预期

　　第三季度GDP仅为6.9%，目前预计第四季度GDP为7.0%，但从最近的公布的数据来看，国内经济表现仍差强人意，今年以来，珠三角地区爆发破产潮，陶瓷，家具，纺织，电子等行业的破产尤为普遍。对广东，福建，湖南等地的猪价打压较为严重，导致本地猪价自8月以后，持续处于南方偏低价格。因受到经济发展放缓的打压，需求低于预期，也低于往年。再加上高价抑制需求，替代品及进口增多，导致需求持续疲软，萎靡不振，截止到目前，仍未见有较大的起色。

　　第二， 利多因素

　　1、 产能仍处低位

　　根据农业部数据显示，10月能繁母猪存栏环比下降0.2%，同比下降14%。而根据多数草根调研，因5月份后备母猪价格上涨较快，后备母猪出现了一定补栏。但因资金断裂较为严重，且环保压力较大，导致补栏十分理性和有限，产能恢复缓慢，产能增幅十分有限，有利于延长猪周期和生猪盈利期，对猪价提供强有力的支持。

　　2、 需求季节性旺季

　　尽管随着膳食结构调整变化，猪肉在肉类中的消费比例有所降低，但猪肉消费仍占主导地位，且猪肉消费仍具刚性。因此随着全国天气由北向南逐步入冬，猪肉季节性消费将必然增加，尤其期间有中国消费盛典的春节，消费必然大幅增加，根据有关数据显示，历年消费增幅在7%-10%，尽管今年的经济不景气，预计消费增幅可能达到5%左右。

　　母猪补栏十分谨慎，存栏增幅十分缓慢，生猪仍处上涨通道周期中，对猪价提供最有利的保障，预计消费增幅仍有较大的幅度，而供应季节性增幅十分有限，导致第四季度生猪供应仍处偏紧的状态，也对猪价支持，因此后期，在不发生重大疫情的前提下，猪价上涨的概率较大。