2015年的中国生猪市场总结一句话概括为：猪市告别最坏的时代、快速进入最好的时代，*盈利状态有望持续至2016年底。

　　正如2014年底预测的一样，2015年的中国生猪市场走势犹如一个对号“√”，年初先是小幅下跌，5月份前出现拐点转入快速上涨，出乎意料的是8月份便突破9元/斤，达到9.2元/斤，之后9月分水岭现象再次出现，小幅回落2各月后，年底再次反弹，而且涨至我们预测的8.5元/斤。

　　2015年5月份前的中国生猪市场经历了有史以来连续亏损时间最长（2014年1月-2015年5月）和亏损深度最深（2014年4月份亏损近350元 /头）的一次亏损期，可以说是最坏的时代。但3月份出现拐点后在5.8元/斤的低位开始上涨，7月份便涨破8元/斤，迎来了头均盈利300元以上的*盈利状态。虽然8月份9.2元/斤的高点距离2011年6月份的历史最高点9.8元/斤仅一步之遥，但却又遥不可及，9月份便开始小幅回落，但始终保持在8 元/斤以上。头均盈利一直在300-500元持续至年底。

　　由于2014年生猪市场经历了最坏的时代，期间整个养猪业被亏损拖累的元气大伤，因此，2015年7月份涨破8元/斤后，母猪的补栏却并未像2007年、2011年那样出现过热现象，而是表现的异常理性。这对2016年的生猪供应将产生深远的影响，生猪供应将很难快速恢复。

　　如此一来，2016年的猪价将长期保持在远离成本线，却又低于历史高点的绝佳的理想状态，我们预测2016年全国瘦肉型猪出栏均价将长期保持在7.5-8.5元/斤，对应的自繁自养头均盈利在300-500元，有望保持到2016年底。若真如预期，那么2015年8月份后，生猪市场已经进入了：远离亏损、低于历史高点、不触及调控警戒线、消费者能接受、外埠资本吸引力不够、行业元气尚未恢复……头均盈利为均衡盈利水平两倍的*、最理想的最好的时代。

　　1、猪料比价走势分析

　　2015年全国猪料比价全年平均水平为4.89:1，较2014年的3.87:1高出26.36%，是2010年以来仅次于2011年的5.64:1的第二高年度。高出盈亏均衡线 0.49，2014年低于均衡线0.53，基本于4.4:1的盈亏均衡线上下两侧形成对称。

　　从全年各月的变化趋势看，2015年的猪料比价变化非常剧烈。4.4的盈亏均衡线从中穿过，5月中旬（第20周）以前为亏损期，之后进入盈利期。全年亏损期20周，盈利32周。

　　自年初的1月份先是小幅下跌，继续探底3月中旬进入最底部，全年最低点为3月12日的3.58:1，之后便一路上涨，5月20日涨至4.4:1以后，走出亏损进入盈利，之后继续高歌猛进一路上涨。6月20日便涨破5:1，7月8日涨破5.5:1，全年最高点出现在8月9日，达到5.95:1。

　　7月中旬后便长期在5.5-6:1之间保持平稳小幅震荡。相当于7月份后直至2015年底，全国生猪市场基本保持着与2011年的全年平均水平相近的盈利，较为可观。但由于5月份之前一直处于亏损，而2011年全年盈利无亏损，因此，2015年全年猪料比价平均水平仍远低于2011年。

　　2、猪粮比价走势分析

　　2015年全国猪粮比价平均水平为6.51:1，较2014年的5.19:1上涨了25.43%。为2010年以来的第二高年度，仅次于2011年的7.28：1。

　　猪粮比价全年的波动较为剧烈，而且上下半年冰火两重天。2015年初猪粮比价便从5.3:1左右的水平开始持续下跌，2月27日便再次跌破了5:1的深度亏损红色预警线，并于3月10日跌至年度最低点4.71:1。之后受生猪价格3月18日出现拐点带动，开始上涨。并于4月11日上涨至5:1，6月18日终于涨破6:1，走出了自2014年1月5日猪粮比价跌破6：1盈亏均衡线以来的长达一年半的亏损区。

　　走出亏损后，猪粮比价并未停下上涨的脚步，而是继续高歌猛进、摧城拔寨。7月16日涨破7:1，10月16日涨破8：1。10月25日，创出年内高点 8.34:1。在猪粮比价即将逼近8.5：1之际，10月28日，国家发改委价格司发布了3.0版本的生猪市场调控预案，而调控预案中的上涨警戒线便是 8.5:1。但实际情况是，当时的猪价正处在持续下跌的过程中，只不过因为玉米价格的下跌幅度更大，才导致猪价下跌而猪粮比价上涨的罕见现象出现。

　　自10月份开始，猪粮比价便一直保持在8:1左右的安全区域小幅平稳震荡，直至年底。生猪市场进入了最为理想的*境界。

　　3、自繁自养头均盈利水平走势分析

　　2015年全国自繁自养出栏头均全年平均盈利水平为147元，远高于创历史之最的2014年的-158元，而且是2010年以来6年内盈利水平第二高的年度，但与2011年最高点的537元相去甚远。

　　由于2009年后我国生猪市场长期处于产能过剩状态，微利和亏损成为常态，7年中只有2011年的年均头均盈利水平达到了150元以上，2009年和 2015年两年在150元附近。头均盈利150元为养猪行业的机会成本分界线，高于这一水平选择养猪的可能性增加，低于这一水平选择外出打工的可能性增加。由此可见，自2009年开始，“过剩、亏损、退出、洗牌”是7年以来中国养猪业的主基调。

　　从月度盈利来看，1-5月份处于亏损区域，从1月份开始亏损持续加深，3月份亏损最为严重，之后随着猪价的上涨，亏损持续缩小，并于6月份实现扭亏为盈，7月份便迅速突破150元的机会成本线，达到338元，8月份达到年度盈利最高点428元。之后直至年底12月份，头均盈利长期保持在400元附近，盈利非常稳定且可观。

　　实际上，若不考虑1-5月份的亏损，今年7月份以后的头均盈利水平是近4年来最高的，而且已连续5个月保持在400元左右的水平。上次出现这种情况还是在2011年。

　　根据以往猪周期的规律，养猪盈利一旦达到300元/头以上，超过机会成本分界线一倍，在利益的驱使下，养猪人会普遍进入积极补栏状态，用实际行动践行 “价值规律调节生产结构”的定律。但2015年8月份后的较高盈利并未带动母猪补栏的大幅增加，主要原因是生猪市场刚刚经历的是创历史记录的亏损，养猪业元气大伤，需要一个持续时间较长、盈利水平较高、较为稳定的恢复期，之后才可能具备补栏的能力。预计这种情况将在2016年中期以后出现。

　　4、出栏肉猪价格走势分析

　　2015年全国出栏肉猪价格（瘦肉型、良杂、土杂猪三者均价）的年度平均水平为14.76元/公斤，较2014年的12.66元/公斤上涨了 16.59%。非常接近我们在2014年底发布的年度报告中预测的2015年平均水平15元/公斤。其中，瘦肉型猪年均价为14.85元/公斤，良杂猪为 14.47元/公斤，土杂猪为14.34元/公斤。

　　我们以瘦肉型猪价格代表猪价来分析全年各月的变化趋势。2015年1月初全国瘦肉型猪出栏均价在13.1元/公斤，之后一路下跌至3月12日的年度最低点11.54元/公斤，拐点为3月18日的11.6元/公斤，之后进入持续上涨通道。5月10日涨破14元/公斤大关，意味着生猪市场基本告别亏损;6月30日突破16元/公斤，则意味着养猪人丰收季节的到来;7月7日突破17元/公斤，带来的不再仅仅是喜悦，而开始点燃生猪市场久违的激情;7月31日突破18元/公斤，激情演变为了疯狂，关心猪价、预测猪价的业内和业外的人士陡然增多，猪价再次成为社会的焦点，于是呼喊猪价破十的观点开始出现……就在这些吸引人眼球的观点大量出现的时候，猪价如我们之前所分析，破九后上涨便戛然而止，在18元/公斤以上保持了40天后，9月10日跌破18元/公斤。之后一路下滑至11月20日左右至16元/公斤上方附近，70天下跌了12.8%。 11月21日开始再次反弹，直至12月中旬至16.7元/公斤左右。

　　自2013年开始，连续三年出现5-8月份上涨、9-11月下跌的淡旺季猪价倒挂现象，其主要原因是冬春季仔猪成活率低导致5-8月份出栏肥猪少，夏秋季仔猪成活率高导致9月份后肥猪出栏量大。但2013、2014年生猪市场整体产能过剩，导致9月份后的下跌持续半年以上，而2015年整体产能已经由过剩转为不足，冬季需求旺季到来后终于转为上涨。

　　5、仔猪价格走势分析

　　2015年全国仔猪价格（三元仔猪与良杂仔猪均价）年度均价为25.92元/公斤，较2014年的19.92元/公斤上涨了30.12%。其中外三元仔猪年度均价为28.2元/公斤，良杂仔猪年度均价23.94元/公斤。

　　从全年各月的变化趋势看，仔猪价格的变化与生猪价格的变化趋势差别较大。以三元仔猪为例，2015年初价格从18元/公斤附近开始进入上涨通道，而此时生猪价格正处于下跌通道，一直跌至3月下旬。仔猪价格的提前上涨主因来自于大量猪场在2014年底2015年初资金链断裂淘汰母猪，以及冬季仔猪成活率低导致仔猪的供应下降，而不是来自于补栏需求。一旦确认仔猪是由供应下降导致价格上涨，根据生长周期推算生猪供应下降的拐点必将在4个月后的4月份出现，事实也确实如此。这一现象在2011年就得到过一次充分体现。

　　仔猪价格的上涨一直持续至8月中旬，年度高点出现在8月7日的37元/公斤左右，较年初的低点累计上涨了105%，涨幅远大于生猪价格。但距离2011年的历史最高点47元/公斤仍有较大的距离。此时部分地区15公斤左右的三元仔猪价格已突破700元/头。之后，三元仔猪价格便开始下跌，至11月底跌至28元/公斤左右，保持平稳至12月。

　　6、二元母猪价格走势分析

　　2015年全国50公斤左右的长大二元母猪年平均价格为1575元/头，较2014年的1508元/头仅上涨了4.44%，是生猪市场各猪价指标中上涨幅度最小的一个。2010年以来的6年里高于今年价格并在1600元/头以上的共有3年，分别是2011、2012、2013年，只有2010年和 2014年比今年低，这两年都是产能过剩、亏损并淘汰母猪的年份。

　　前文猪价以及养猪盈利部分曾分析过，2015年8月份后的猪价和养猪盈利水平都已经接近于2011年最高点时的水平，但不难看出2015年二元母猪价格1700元/头以上的时间非常短暂，只在猪价大幅上涨并突破8.5元 /斤和9元/斤的7、8月份两个月出现过，而2011年时不仅高点接近2000元/头，而且长期保持在1700元/头以上，直至2013年底。

　　由于获得准确母猪存栏量的难度非常大，而二元母猪价格的高低涨跌很大程度上可以准确的反映出补栏的积极性和实际的母猪存栏动态变化情况，因此，根据二元母猪价格变化趋势判断母猪存栏变化比实际统计母猪存栏量更加贴近实际。通过多年的跟踪研究，我们认为二元母猪价格1700元/头和1500元/头分别为补栏大于淘汰的增长分界线和淘汰大于补栏的下降分界线，高于1700元/头母猪存栏量动态增加为补栏区域，低于1500元/头动态下降为淘汰区域，处于 1500-1700元/头之间为补栏和淘汰基本相当的动态平衡区域。

　　不难看出，2015年全年二元母猪价格变化剧烈。先是年初长期处于1300-1400元/头，大量猪场资金链断裂淘汰母猪，淘汰量远大于2014年4月份前后。之后4月份开始二元母猪价格快速上涨，种猪场的种猪销售开始明显好转，并直至2015年8月份，补栏持续了两三个月。但随着猪价在9月份开始再次下跌，二元母猪价格再次下跌，并再次跌回1600元/头以下，直至 12月份依然处于这一水平。

　　母猪补栏低迷的主要原因是2015年6月份之前的两年半时间里，生猪市场累计亏损了21个月，大量猪场的资金链被拖断倒闭，没有倒闭的猪场也元气大伤，根本无力也不敢补栏。这和2010年亏损过后，2011年开始连续母猪大量补栏近3年形成了鲜明的对比。 2010年的亏损仅持续了半年左右，便在疫情的帮助下完成了过剩产能的淘汰工作。而2013、2014年连续的亏损期间并无严重的猪病来帮助生猪市场淘汰过剩产能，而是靠拼资金实力来淘汰过剩产能，最终整个养猪业集体元气大伤。

　　保守预计，二元母猪的补栏至少需要养猪盈利300元/头以上保持1年以上、恢复元气后才可能重启补栏。这将对延长生猪市场盈利期非常有利。此轮猪周期虽然才刚刚进入盈利期半年的时间，但以目前的补栏形势，此轮盈利期有望创有史以来最长的一次连续高盈利期。

　　7、玉米价格走势分析

　　2015年全国养殖户拿到的玉米年均价为2.29元/公斤，较2014年的2.45元/公斤下跌了6.53%。从全年各月的波动看，玉米价格自2015 年初开始至8月中旬，一直在2.4元/公斤附近窄幅平稳震荡，年度高点接近于2.5元/公斤，之后便开始连续大幅下跌，直至11月20日前后跌至1.9元 /公斤左右。100天左右累计下跌了24%。其下跌与猪价的下跌同步，只不过其下跌幅度远大于70天下跌12%的猪价，因而出现了猪价、玉米价格同步下跌，而猪粮比价反而上涨的罕见现象。

　　自2006年以来，在生猪价格出现的两次周期性大幅上涨期间，玉米价格均出现了同步跟涨的现象，如2007年和2011年猪价大涨玉米价格也大幅上涨。自今年3月份猪价拐点出现后生猪市场进入了新一轮猪周期的上涨期，但此次玉米价格不再同步跟涨，相反还出现了100天左右下跌24%的大幅下跌，这无疑是给生猪市场带来的一大利好。

　　8、2016年全国猪价走势分析预测

　　根据前文对母猪存栏、总存栏及需求的变化形势分析，2015年中国生猪市场即使在下半年走出亏损进入盈利，并且在较高价位保持到年底，但补栏和存栏的恢复都远不及预期。这将导致2016年的生猪供应长期难以得到实质性的恢复。这为2016年的猪价保持在高价位打下了坚实的基础。

　　2015年5月份前后母猪存栏拐点出现，但只小幅增长了3个月左右便保持平稳了，直至年底。由于2015年冬季北方再次出现比夏季严重的猪病，2016年夏季仍可能出现连续第4年消费淡季上涨。因此，2016年中开始生猪供应会较2015年略有增加，但幅度很小、空间很有限。其将导致明年的猪价高点很难突破今年的高点。预计2016年高点仍有望在8月份前后出现，全国瘦肉型猪出栏均价至8-8.5元/斤。

　　2016年2月份春节过后，猪价仍有可能从节前的8.5元/斤左右开始一路下滑，下跌空间有限，很难跌破7.5元/斤，而且持续的时间不会很久，4-5月份再继续上涨。若2016年3 月份后冬季过后仔猪成活率明显提高，那么猪价仍可能只上涨至8月份前后，9月份再次如2015年一样10、11月再次下跌，此次下跌有可能至7.5元/斤附近，年底春节前再小幅上涨。

　　总之，2016年全年生猪市场基本可以确定是远离亏损的，全国瘦肉型猪出栏均价将长期保持在 7.5-8.5元/斤波动。尽管高点很难突破2015年8月份的9.2元/斤的高点，但由于2015年前5个月都亏损，导致2015年全年的盈利水平并不高。2016年全年盈利无亏损，即使高点8.5元/斤、低点7.5元/斤，自繁自养头均盈利水平将长期保持在200-500元，年度平均盈利将远超 2015年，全年平均盈利水平有望达到300-400元。

　　若将头均盈利150元左右作为养猪行业的机会成本分界线，也就是生猪市场的均衡盈利线。那么300-500元的盈利就可以称为最理想的*盈利状态。因为根据家庭猪场的环境设备情况，一般年轻劳动力年均出栏500头难度不大，头均盈利150元，年纯收入7.5万元，和外出打工基本相当，因此，头均盈利150元基本可以作为养猪人选择养猪还是外出打工的机会成本分界线。

　　300-500元/头的盈利水平高出均衡盈利水平线一倍，但又距离历史最高点仍有一定的距离，因此，其对应的猪肉价格对于消费者来说虽然略感偏高，但仍可接受。而且这样的盈利对应的猪价不会触及政策调控的警戒线。同时，这样的盈利对于外埠资本来说虽高于一般行业，但提高后的行业环保门槛和高投入、高疫病风险、高市场风险的行业特点，基本没有足够的吸引力。对于现有行业内的从业者来说，刚刚过去的超长亏损导致其元气大伤，这样的盈利至少持续一年以上才可能重启补栏。因此，300-500元的头均盈利堪称养猪业的*、最理想状态。

　　若2016年生猪市场保持在7.5-8.5元/斤，头均盈利保持在300-500元，那么，从2015年8月份开始，生猪市场有望在这一状态保持到2016年底，长达近一年半，这在生猪市场历史上是非常罕见的，有望创造最理想状态保持时间最长的记录。

　　假如2013年、2014年是生猪市场历史上“最坏的时代”，那么2015年8月-2016年底将有望是“最好的时代”，而现在全体养猪人正处其中。