上周全国生猪市场刚从前一周的大幅下跌势头转变为小幅震荡回落，跌幅和跌速都明显缩小，但本周末再次出现大幅下跌，而且一举跌破16.5元/公斤关口。上周末的2月19日全国瘦肉型猪出栏均价至16.81元/公斤至本周2月24日依然为16.81元/公斤，但最后两天突然大幅下跌，至本周末2月26日已跌至16.43元/公斤，两天时间便下跌近0.4元/公斤。

　　自春节当天开始，整个正月份全国猪价呈现明显的下跌趋势，只不过根据下跌速度、幅度不同分为3个阶段。全国瘦肉型猪出栏均价先是从春节前1月29日的18元/公斤缓慢至2月3日至17.9元/公斤，此阶段下跌速度慢、幅度小。2月4日开始第二阶段下跌，至2月11日，一周时间暴跌至16.9元/公斤，跌幅达1元/公斤，此阶段下跌速度快、幅度大。2月12日至2月24日第三阶段震荡缓慢下跌，近两周的时间猪价震荡缓慢下跌至16.8元/公斤。本周末最后两天再次大幅下跌，而且以此势头看目标直指“全面破8”。

　　本周猪价走势十分关键，参考当前猪价和去年同期猪价走势图不难发现，去年猪价在正月十五后便逆转之前的下跌势头开启创纪录的上涨之路，之后连涨4个月从18元/公斤左右涨至21.2元/公斤。而今年正月十五后猪价仍保持下跌势头，并以跌破16.5元/公斤结束正月份。每年正月十五后猪市走势都十分关键，主要是因为需求在此之后将告别“春节模式”而进入“正轨”，学校开学、企业开工，一切恢复正常。需求恢复正常后的猪价走势很大程度上反映出供给的变化趋势。假如之前冬季开始时猪病趋于严重，那么正月十五后需求恢复正轨时，便会反映在猪价上。

　　上周我们对华北、东北的猪病形势进行了跟踪、监测，认为上周2月20-23日的大范围大幅降温可能改变后期猪价走势。目前，此波大降温已结束，随后全国各地便开始大幅升温。冬春交替之际气温变化无常，同时“万物生发”，极易导致猪病形势持续恶化。因此，全国养猪人仍需保持警惕，做好疫情防控工作。

　　在猪价持续下跌的趋势下，仔猪价格仍保持坚挺，15公斤左右的外三元仔猪价格再次重返50元/公斤以上，自2016年3月下旬开始、9月中旬结束，三元仔猪价格在50元/公斤以上保持了半年左右。如今仔猪价格重返50元/公斤，而且是在猪价已经连续下跌一个月、已经从18元/公斤跌至16.4元/公斤的大背景下出现的。

　　仔猪价格和猪价相反的波动趋势，其折射出的是仔猪成活率和仔猪供给的下降。而且拐点非常清晰，春节前猪价和仔猪价格同步上涨，仔猪涨价主要动力来自于需求、补栏积极性，而春节后猪价下跌、仔猪价格逆势上涨，主要动力已转为仔猪供给水平的下降。根据育肥周期4-5个月时间推算，假如期间不出现重大疫情、人为压栏、恐慌性抛售……等特殊情况，今年5、6月份的生猪出栏将受其影响，供给下降、猪价上涨的概率将大大增加。

　　我们曾分析过：“2017年1月份春节前猪价高点有望逼近9元/斤的天花板，这极有可能是本轮猪周期最后一次9元/斤了，也极有可能是2017年的全年最高点。假如2017年4月份前没有严重的猪病导致仔猪成活率大幅下降的话，春节过后2月份便开始下跌，5月份前便可能跌至7.5元/斤左右。”

　　在春节刚过的第5周周报中，我们再次分析到：“春节过后进入2月份，距5月份只有3个月的时间，我们预计3个月的时间猪价将可能从9元/斤左右一路下跌至7.5元/斤左右，平均每个月0.5元/斤的速度回落。”如今，2月即将结束，猪价已经从18元/公斤跌至16.4元/公斤，华北、东北地区已大部分跌破8元/斤。若以此速度继续下跌一个月，3月底前便可能接连跌破“8元/斤”和我们年报中所预测的5月份前7.5元/斤的阶段性低点。下跌速度明显较我们之前预期的快，其原因便在于期间各大屠宰企业无时无刻不在图谋压价，而春节前需求高峰期透支节后需求的特点也给了其可乘之机。