近日，云月投资对外宣布控股贵州永红食品有限公司(下称“永红食品”)，前者花3000多万美元换来后者约70%的股权。永红食品是生产著名品牌“牛头牌”牛肉干的企业，已有29年的历史。

　　云月投资一口吃下这个牛肉干企业，被业界看作是逆市操作。因为在过去的2012年，牛肉干行业整体受原材料成本上涨和终端费用增加的影响，发展比较缓慢。投中集团最新的统计数据也显示，2013年一季度，农业领域仅披露5起VC/PE投资案例，与去年同期11起案例相比下降了55%。而在2012年，农业领域获得机构投资的案例数量和规模更是创下3年来新低。

　　尽管如此，在云月投资创始合伙人苏丹瑞看来，与农业相关的休闲食品领域仍有着极大机会，这就如同20世纪90年代，还很少有人喝凉茶，而当看准这个行业并把别的行业的成功经验带到凉茶行业后，就产生了新的饮料大王。

　　“牛头牌”遭遇成长困境

　　原企业管理层最缺的是管理理念和战略思路，因此很早就想引进投资人，但是多数投资机构都是投钱不投人的。

　　“两兄弟加一个铁姑娘，在一个不知名的小山村缔造了中国最知名的牛肉干品牌，不仅29年没倒，到最后大家还能功德圆满地平均分配果实。”在现任永红食品CEO易明看来，这本身就是一个很有趣的创业故事。

　　易明同时也是云月投资的行业合伙人。在他眼中，“牛头牌”这样的家族企业能够走到今天实属不易。而作为永红食品联合创始人的汤克林却说：“我们已经很努力了，也才做到今天这样：每年税收两千多万元，有一千多员工，工资很低。相信把企业交给云月之后，会有很大改善。”

　　“做了29年，也没有给员工带来很大的福利，这是我们很大的一个遗憾。”汤克林把原因归结到管理层上，认为企业原有的管理层自身观念跟不上时代的变化，同时文化程度也不高。

　　永红食品自1984年开始创建，从小作坊开始，一直发展到一个集研发、养殖、生产、销售为一体的大型休闲食品企业。尽管永红食品的产品已经铺上了全国大多数商超货架，但还是遇到了发展瓶颈。

　　除了汤克林所说的管理层自身的原因外，还有来自行业的原因。休闲食品在国内发展历史比较短，而牛肉干作为细分市场，进入门槛低，市场上的企业参差不齐，并未形成一定的品牌集中度，市场前几名的份额占比都比较小。

　　据了解，牛肉干生产加工行业的技术门槛很低，加工企业虽然很多，但企业素质参差不齐，部分企业主及个体经营户急功近利的短线思维很普遍，企业和个体间形不成统一的管理标准。目前很多牛肉干企业都是订单式生产，而且各打各的品牌。

　　对于自己养了29年的“孩子”，汤克林虽然不舍，但还是做出了“卖”的决定。“这是为了孩子好。现在是网络时代，是年轻人的时代，作为家族企业，我们这个年代人的想法跟现在时代的发展还是有差距的。”汤克林说，经过了多次讨论后，最终还是决定把“牛头”送出去了。不过，汤克林等几个创始人还留有一定股份，“希望以后所获得的回报，比我们现在100%的还要大。”

　　汤克林坦陈：原企业管理层最缺的是管理理念和战略思路，因此很早就想引进投资人，但是多数投资机构都是投钱不投人的。同时，他们也曾想过引进管理咨询公司做公司发展智囊，但是，“咨询价格太贵了，请不起。我们这地方的工资不高，能请过来的，一年就要三五十万，下面的人不平衡。”

　　永红食品所面临着的困境，正好给了云月投资一个机会。在中国PE界，云月投资属于少数的“另类派”：他们投资企业一般是要控股权的。按照苏丹瑞的说法，这样的投资模式可以更有效地帮助企业整合资源，可以建立比较系统化的决策流程。当然，“我们虽然做的是控股投资，但并不意味着所有事情都是投资方自己去做。”

　　行业整合趋势引发投资机会

　　近年来，众多牛肉干企业都遭遇了发展瓶颈，他们面临的共同问题是：如何保证可靠的原料?原料上涨之后如何有效消化成本?

　　在牛肉干行业，永红食品不是第一个吃“洋螃蟹”的。成都市棒棒娃实业有限公司(下称“棒棒娃”)在2003年就获得了SSIF基金的投资，据传是120万美元，占股达30%。SSIF基金是世界银行国际金融公司(IFC)等投资者在四川设立的中小企业投资基金。

　　成立于2000年年初的棒棒娃以牛肉休闲食品加工销售为核心，在牛肉产业链上进行着扩张式发展，其发展路径是：借鉴糖果化行业经验，将牛肉干糖果化，把握住了休闲食品方便美味的消费趋势。其在2005年推出的手撕牛肉，就很受终端消费者青睐。

　　在牛肉干行业，还有一家因营销出彩的企业是杭州绿盛集团有限公司。这家企业因与网游结合起来进行跨界营销，从而在市场上迅速形成了一定的品牌影响力。

　　“这个行业远未成熟起来。”一位行业从业者观察指出，由于牛肉干门槛低，在内蒙古等地也迅速发展起来一批生产牛肉干的企业。然而，近年来，众多牛肉干企业都遭遇了发展瓶颈，他们面临的共同问题是：如何保证可靠的原料?原料上涨之后如何有效消化成本?

　　数据显示：2011年，鲜牛肉价格在每斤20元左右;2012年鲜牛肉上涨到30元每斤，好牛肉价格更贵，牛肉价格高涨成为牛肉干价格走高的第一因素。据了解，按国家标准，一斤生牛肉只能做4两牛肉干。

　　原材料上涨对牛肉干企业的发展影响很大，企业只能通过不断提价来应对。但是，单一的提价又容易导致销售额下滑，从而陷入恶性循环。在这种情况下，很多休闲牛肉干企业只能不断进行战略调整，或涉足休闲鸭制品行业，或推出其他高附加值牛肉产品。甚至有人认为，2013年的牛肉干行业或将迎来变局。

　　据了解，在内蒙古这样的产牛地区，很多地方政府及企业也都看好牛肉干产业，都想在这个大市场中分一杯羹，从而造成企业蜂拥而至。原本牛肉干企业的区域性品牌更适合当地消费者的口感需求，但是在进入企业越来越多之后，整个行业将面临着异地整合的可能。

　　在北京同鑫汇投资基金管理有限公司总裁王世渝看来，牛肉干企业不存在区域概念，只有企业产品的个性化。对于一个企业的投资，不在于地方性品牌的大小，主要还是要看企业的成长性和个性。

　　面对即将到来的行业整合趋势，云月投资已经开始甩开手脚大干了。据苏丹瑞透露，云月投资入主永红食品后，将会采取三大举措：一是把企业和产品升级，注入国际化的管理模式;二是通过永红食品去收购一些竞争对手;三是可能会再投资一些在休闲食品行业暂时还不太好的企业，通过整合将其做大。