【导语·中国畜禽网】生猪价格下跌空间有限本轮周期进行到目前阶段，自繁自养已经进入深度亏损状态。近年来，饲料价格整体不断上涨，猪价的底部也不断抬升，结合猪粮比近年低点在4.5-5之间，预计生猪价格11.5-12块基本上是底部区间。目前生猪价格下跌空间有限。

　　生猪价格下跌空间有限本轮周期进行到目前阶段，自繁自养已经进入深度亏损状态。近年来，饲料价格整体不断上涨，猪价的底部也不断抬升，结合猪粮比近年低点在4.5-5之间，预计生猪价格11.5-12块基本上是底部区间。目前生猪价格下跌空间有限。

　　行业有望在3季度末走出底部从供应来看，虽然生猪存栏量逐步回落，但是母猪存栏量依然高位，生猪去产能过程依然没有结束，另外从猪周期来看，目前也难言见底，猪价在三季度在底部震荡的概率依然较大。我们认为行业见底的时间可能在2014年一季度末，但是由于季节和节日原因，行业可能在2013年3季度末提前见底。

　　投资建议：股价有望提前反应预期短期随着第二批收储信息的发布，猪价近期小幅反弹，但由于猪肉需求已经开始进入淡季，且屠宰企业普遍库存偏高，反弹幅度有限。二级市场来看，预期养殖公司的盈利在半年报就会逐步见底，未来逐季好转，鉴于预期3季度末行业反转概率较大，相关养殖公司的股价可能会在3季度就会提前反应这种预期。个股建议关注雏鹰农牧、正邦科技。

　　肉鸡养殖：三季度肉鸡供应整体偏紧H7N9流感疫情发生后，全国龙头企业白羽肉鸡平均出雏量仅及之前的63.68%，由此将会直接影响短期鸡苗供应，另外种鸡提前淘汰及强制换羽现象增加，对7个月后商品代鸡苗产量也将产生影响，也意味着11月份-12月份左右鸡苗供应下降。虽然5.1后H7N9事件逐步消化，但4月-5月鸡苗产量大幅下降，也就意味着6月-7月可供出栏肉鸡数量有限。所以整个下半年肉鸡供应链偏紧，短期鸡苗由于供应缺口带来的反弹有望持续。

　　夏季淡季，猪周期压制、终端库存较高将制约3季度反弹力度夏季鸡肉消费本为淡季，中间环节低价库存高、另外猪肉价格仍未走出周期底部，也将压制鸡肉价格反弹空间，预计下半年9、10月份节日效应将会真正拉动消费回暖。

　　投资建议：下半年整体供应偏紧，期待旺季拉动终端消费虽然目前消费淡季，需求不振，但是短期由于禽流感造成的供给缺口仍将支持鸡价坚挺，但是反弹力度有限。下一波机会期待四季度的旺季效应带来需求的回升以及供给缺口的双重共振。股价也有望在3季度提前反应预期。