【导语·中国畜禽网】历史经验证实三季度禽板块有大机会。在21世纪头十年里，和此次H7N9禽流感疫情相似的禽畜感染传染性疾病，主要有2014年1-3月和2005年爆发的H5N1流感以及2009年的H1N1流感。无论是“禽流感”还是“猪流感”，在疫情发生后的2-3个月内畜禽产品价格都会受到负面的冲击，并且几乎都是断崖式的下跌。

　　历史经验证实三季度禽板块有大机会。在21世纪头十年里，和此次H7N9禽流感疫情相似的禽畜感染传染性疾病，主要有2014年1-3月和2005年爆发的H5N1流感以及2009年的H1N1流感。无论是“禽流感”还是“猪流感”，在疫情发生后的2-3个月内畜禽产品价格都会受到负面的冲击，并且几乎都是断崖式的下跌。这段时间过后肉类消费逐步恢复正常，均会带来肉价的反弹。需要提醒市场注意的是，H5N1流感后鸡肉价格上涨幅度要高于猪肉，H1N1流感后猪肉价格上涨幅度要高于鸡肉；畜禽板块“否极泰来”情况的出现：即使恐慌情绪加剧，低迷期应该也不会延长太多时间，且一旦低迷期过去，鸡肉上涨的幅度有可能超出市场预期。

　　策略关注三季度时间节点

　　国信农业小组认为，三季度时间点高度吻合，环环相扣；鸡苗价格有可能在7月中下旬开始上涨，8月中下旬鸡肉价格可能出现上涨（产业的萎靡、旺季的刺激）；无论是从时间点还是影响逻辑来说这两次机会都是环环相扣，一脉相承；三季度推荐组合是民和股份、圣农发展、益生股份、雏鹰农牧、西王食品。

　　淡季四季度有可能淡季不淡

　　一般情况下，在9月双节刺激因素过后，由于需求的下滑会出现10、11月肉类的消费淡季，造成肉类价格短时间下滑，而今年可能出现不同演绎。一方面，对于现实的禽肉消费，诸多消费者仍徘徊在“第一口”何时出现的状态，一旦消费旺季重新食用禽肉之后消费习惯或将持续，10月或将出现禽肉消费淡季不淡的情况。另一方面，上半年禽流感造成很多父母代提前淘汰和强制换羽。而考虑到父母代的更新周期，10月份鸡苗的供应也会受到影响，造成苗价的坚挺。正是基于上述逻辑，国信农业小组在上半年看空的情况下，在6月底开始通过周报等形式强烈推荐禽板块的投资机会。

　　旺季紧抓三季度消费旺季

　　今年二季度油脂市场环境极其恶劣，大宗油品价格大幅下跌，大厂商降低小包装油的价格以及加大小品种油竞争给西王食品的销售带来了巨大的压力。油脂行业存在一个规律——“旺季促销、淡季涨价”，三季度进入消费旺季，促销力度加大会提升经销商积极性。而旺季时油脂行业大环境更会远好于二季度。一方面大宗油品存在提价预期，另一方面大厂商低价促销力度会被削弱。下半年随着消费旺季逐步到来，公司会逐步体现业绩增长的确定性，全年EPS做到1元的可能性很大。不得不否认，端午节肉价超预期反弹打乱了对肉价周期的判断。但同时，从现今的生猪存栏数以及消费情况来比较，下半年猪肉仍然会有一波涨幅，特别是面临消费旺季的时候，上涨幅度更明显一些。

　　鸡肉鸡肉价格何时上涨

　　鸡肉价格可能从8月中下旬开始出现上涨行情。从需求看，一方面如历史经验所示，此前禽流感影响时段为2-3月，而此次禽流感虽然影响时间增强，但4-5月后影响将逐步消散，并且9月是传统消费旺季（中秋节和国庆节），加工屠宰环节会提前备货。从供给看，此次禽流感对黄羽鸡产业的影响要强于白羽鸡（南北方消费差异等因素影响）。考虑到黄羽鸡养殖周期要大于白羽鸡，禽流感对黄羽鸡产业短暂休克性的冲击将会在三季度形成一定的供给缺口。另外，6、7月份肉禽养殖的低迷（这从苗价跌至谷底就可以看出端倪）又给了消化此前遗留库存一定的缓冲期。而供需之间的错位（供逐渐紧张、需逐渐扩大）将会在8月中下旬开始逐步显现，造成的结果是肉价的反弹甚至是反转。

　　鸡苗鸡苗价格或从中下旬上涨

　　预计鸡苗价格在7月中下旬开始上涨，且可能出现加速的现象，理由有两。一是最近天气渐热及学校放假等因素，肉类传统消费淡季逐步到来，加上鸡肉消费较为低迷，造成下游养殖户补栏热情极低，鸡苗价格一路下滑至0.2元/羽的极限低位，且下跌已持续较长时间。在鸡苗成本（每羽2.4元左右）高企的背景下，亏损加大的后果是孵化场停孵甚至将上孵的种蛋撤回。考虑到孵化周期21天，此时停孵最直接的结果就是21天后出现鸡苗供给量下滑，这个时间点就是7月中下旬（特别是下旬情况会更严重）。二是养殖户将会在7月中下旬开始陆续启动“中秋节”与“国庆节”的补栏计划，这将导致鸡苗市场需求大幅回升。