存货跌价准备有望在下半年冲回

　　圣农发展主营白羽肉鸡饲养、加工和销售，主要产品为冻鸡肉，是目前我国规模*的自繁自养自宰白羽肉鸡生产企业。截至2012年底，公司的产能约为年产肉鸡2.1亿羽、年屠宰加工肉鸡2.5亿羽。

　　齐鲁证券的报告指出，2013年上半年肉鸡产品量增价跌、毛利下滑，是造成公司大幅亏损的主要原因。2013年上半年，公司屠宰肉鸡约1亿羽，同比增长28%~30%。但毛鸡的价格下跌，同时饲料成本上升，导致肉鸡的净利润由同期的1.8元/羽下跌至-1.8元/羽。

　　公司的一季报显示，一季度饲料的主要原料豆粕价格上涨30.04%，而玉米上涨了2.76%，每吨鸡肉的成本上涨了14.73%，致使毛利率降为-1.91%，较上年同期下降了13.46个百分点。

　　由于亏损的数额相当大，不少投资者猜测公司是否在中报中多做了一些损失，以便于来年的“重整旗鼓”。

　　对此，北京某券商的一位分析师在接受第一财经日报《财商》采访时表示，这可以对比一二季度单羽肉鸡的亏损幅度。

　　数据显示，一季度，公司的屠宰量约为5000万羽，净利润为亏损8000万元左右，即单羽亏损1.6元左右。考虑到豆粕价格在二季度仍然一路飙升，可见中报的亏损实际上在合理范围内。

　　齐鲁证券还指出，公司从今年4月份开始积存鸡胸肉，当前鸡胸肉存储量2万吨多，中报计提鸡胸肉存货跌价损失约5000万元。

　　对于这5000万元的计提损失，齐鲁证券认为，上半年美国宠物饲料主要原料鸡胸肉因质量问题停止生产接受审查，大致判断今年9~10月份审查完毕开始生产。由于宠物饲料市场1.2万吨/月的巨大需求，一旦美国宠物饲料开始生产，公司的鸡胸肉存货跌价有望在下半年冲回。