2014年5月13日，雏鹰农牧集团股份有限公司董事长侯建芳做客新华网，谈中国养猪业的拐点与前景。

　　以下为访谈实录：

　　[主持人] 据4月份披露的2013年报中显示，贵公司2013年的销售费用、财务费用和管理费用均有大幅度提升，个别费用比同期相比增长13倍，请问这些费用用在了哪里?

　　[侯建芳] 在2012年9月份开始进入下游，比如说我们开始搞屠宰、熟食加工、连锁专卖。进入下游以后，销售费用和管理费用肯定同比增加的比例比较大。另外，过去主要从事是养殖板块，公司上市之后发展速度比较快，同时我们为了配合公司高速发展也储备了一些人才，这样管理费用肯定会增加的幅度比较大。另外，公司扩张速度比较快，同时存货也比较大，所以造成财务费用也大幅度增加。进入下游之后，我们的推广费，包括广告费等，这些费用也增加很大，因为我们刚刚进入下游，好多消费者还不知道我们雏鹰农牧，所以2013年整体费用比较大。更重要的一点，养猪行业三年一个周期，进入2013年之后，可以说价格一直是下行趋势，这样各项费用的占比也会提高一部分，因为价格下降幅度比较大，可以说出现了全行业的亏损。

　　[主持人] 作为雏鹰农牧被股民称为养猪第一股，股民非常关注。资产负债率从2012年起保持在很高的水准上，去年三四季度突破了60%的红线，达到了64.41%左右，这对资产债权人的利益是不利的。您站在投资者的角度怎样看待这样的现象?

　　[侯建芳] 比如资产负债率，我们从公司上市第一年开始，就开始了五年计划，因为IPO时间提到出栏量每年要有50%的增长。养殖行业建设周期比较长，产能一般表现在三年之后才会出来。所以我们上市之后的产能基本上是从2014年的下半年才会逐步显现出来。因为公司的高速扩张，产能没有表现出来，但是投资已经上来了，所以资产负债率跟以前相比肯定会有一个大幅度的增长。为什么速动比率会比较高呢?作为养殖行业，我从1988年开始，已经干了26年，粮食在整个养殖过程中占的费用可以说占到了60%—70%，这部分占比是比较大的。而粮食一年收成只有一季，所以储存粮食本身就是为了稳定公司的养殖成本。

　　[侯建芳] 从报表上可以看出，公司的存货相对来说是比较大的，加上公司发展速度快，其中消耗性生物资产占的比例也比较大。同时粮食变现能力非常强，相当于货币基金，所以速动比率比较高，但是对于公司未来偿债是不会受到影响的。而且我们基本上每年玉米是在10月下旬开始收购，小麦一般在每年的6月份开始收购，在这一段时间，收购价格肯定是最低的。其实整体来讲，2014年之后，销售收入将会出现大幅度增长，这样对粮食的消耗量也比较大了，产能表现出来了，所以2014年之后，资产负债率会迅速下降。