鸡蛋期货在9月22日创下4402元/500千克的阶段低点后，市场做多情绪高涨，随着成交的活跃和持仓量的放大，主力1501合约逆势上涨。虽然该合约在4800元/500千克附近遭遇突发性禽流感利空打压，急速放量下跌，但这种突发事件引起的暂时性恐慌，无法改变市场原本的供应紧张格局。笔者认为，在市场情绪回归理性后，鸡蛋期货价格仍将振荡上行。

　　多空平衡被打破

　　11月以来，鸡蛋主力1501合约的单边持仓量从10月的20万手以上大幅减少。从多空持仓变化可以看到，市场成交活跃度有所下降，且做空动能在逐渐衰竭，空头减仓现象比较明显。与此同时，多头在鸡蛋价格调整的时候开始布局，抄底资金入场。

　　1501合约持仓数据显示，11月3日由于江苏突发1例禽流感病例的消息对市场影响巨大，当天鸡蛋价格接近跌停，成交量放大至平时的两倍以上，超过了40万手，而持仓量变化并不大，说明市场短线资金非常活跃。对比11月3日前后鸡蛋合约的成交和持仓数据，从多空主力的持仓动向可以看到，10月的时候，多头和空头增仓方向一致，多头增仓的同时，空头也在增仓，多空双方力图从市场博弈中寻求一种平衡。而11月以来，多空平衡被打破，多头和空头的持仓方向出现分歧，多头增仓显着，空头却减仓突出。

　　市场供应仍显紧张

　　10月在产蛋鸡存栏量约11.54亿只，较9月小幅增加1.93%，但同比依然大幅减少20%，其中河北、山东、辽宁有所减少，河南、黑龙江、湖南、山西、安徽有所增加。由于今年鸡蛋价格屡创历史新高，饲养户获利颇丰，刺激补栏积极性，9月育雏鸡补栏情况较8月增加5.5%，不过，同比依然大幅减少40%。

　　从鸡蛋供应来看，环比数量缓慢增加，同比跌幅较大，如果需求保持稳定的话，那么今年的鸡蛋供应仍显紧张，这对鸡蛋期货价格提供支撑。

　　期现价差已经理性回归

　　今年蛋鸡饲养利润较为理想，但年初禽流感的打击刻骨铭心，饲养户补栏较为理性，采取延迟淘汰鸡数量的做法增加市场供应。7月以来淘汰鸡均价保持在5.4元/斤之上，中秋之后即9月下旬以来逐步上涨到5.5元/斤之上，目前是5.56元/斤。笔者预计，11、12月即使消费相对清淡，补栏积极性也是较为乐观的。

　　国庆节后，随着鸡蛋现货价格的下跌和期货价格的上涨，二者基差已经得到修正，期现价差基本回归。目前全国鸡蛋批发市场平均价格在10.45元/公斤，与1501合约的价差收窄到400—500元/500千克。

　　综上所述，鸡蛋价格剧烈波动后，短期内将在4600元/500千克一线企稳，后市由于供应紧张的推动，有望延续上行趋势。