行业近况

　　3月前两周均价与2月均价相比：1）猪肉零售价跌2.6%，禽肉价格变动-1.8%至-4.8%；2）油脂价格涨2.1%；3）海珍品价格跌1.2%；淡水鱼价格跌2.1%；4）原粮价格跌0.2%；5）蔬菜价格跌7.9%；6）鸡蛋价格跌0.4%；7）南宁糖价格涨0.1%.

　　评论

　　天灾与疫情：冬春交际气温不稳，关注春季动物疫病的防控情况。

　　油脂油料：1）美国农业部上调美国大豆库存值，国际大豆价格回落；豆粕价格跟随大豆下跌；但3月进入南美大豆关键生长时点，后续仍需关注阿根廷干旱对大豆产量及单产形成的负面影响；2）春耕农民种植大豆意愿不高，且南方用豆企业采购量下降，国内大豆价格继续持平；国内豆粕库存处于低位，豆粕价格续涨；春季需求稳定，库存偏高，豆油价格回落；3）主要进口国印度调高油脂进口关税，且马棕产量预期上升，马棕价格回落；销售情况不佳，且部分地区库存较大，国内棕榈油价格回落。

　　大宗原粮：1）美国农业部调降2018年阿根廷玉米产量预估，国际玉米价格续涨；美国农业部上调2017/2018年度全球小麦期末库存，国际小麦价格续跌；2）节后市场需求逐渐转淡，销售不畅，稻谷价格续跌；市场可供流通麦源有限，国内小麦价格续涨；节后基层粮源偏少，深加工企业处于库存低位，玉米价格回升；3）主产区天气良好，国际大麦价格微涨；国际大米价格回升。

　　养殖与饲料：1）生猪供应充足，猪价续跌至多数养殖户成本线以下，考虑目前猪价跌势较快，推动屠宰企业加大收购量进行囤积，猪价后续下跌幅度有望趋于缓和；2）市场消费平淡，且养殖户出栏量略有增加，毛鸡价格回落；受毛鸡市场影响，养殖户补栏谨慎，鸡苗价格回落；3）饲料价格续涨；4）市场流通有限，虾、鱼价格稳居高位。

　　蔬菜与经济作物：1）各地蔬菜零售摊位全面恢复营业，供应充足，且节后蔬菜消费逐步回落，蔬菜价格大幅下跌；2）印度糖产量高于预期，且上调出口预估，国际糖价回落；国内榨季仍在持续，商业库存上升，且需求步入处于淡季，国内糖价回落；3）国际棉价续涨；国内现货棉价持平。

　　估值与建议

　　当前基本面组合推荐大北农、生物股份、隆平高科。估值见正文。

　　风险

　　自然灾害、疫病、政策扰动导致农产品价格遭遇预测风险。