受中美贸易争端、期货巨量仓单和国储抛储等因素影响，当前棉价上涨存在较大压力，不过，随着未来供需缺口加大，郑棉仍有上涨机会。

　　卓创资讯分析师刘杰指出，总体来看，中美贸易争端使得本就处于淡季的棉花现货成交更显清淡，下游纺纱厂用棉以国储棉为主，部分通过期货点价新疆棉来满足高端配棉需求，通过市场采购少。下游纱厂按需采购，外采意向不足。在现货供需两淡情况下，市场持观望心态，静待新棉上市。

　　对于目前压制棉价上涨的主要因素，刘杰认为主要有三点。其一，中美贸易争端反复不断。近年来，随着中国的崛起，美国不断给中国“使绊子”。从今年2月份贸易争端开始出现以来，中美已进行多轮磋商，并在5月份19日达成共识要互惠合作，但10天后美国改口，并于7月6日美方公然挑起贸易争端，7月11日再度升级。

　　据卓创资讯调查，我国对美棉加征25%关税后，中国进口棉花成本提高了4000元/吨，而2017年我国有44%的棉花都是从美国进口。另外，中美贸易争端炒作期间，国内股市、期货市场整体下行，仅有豆粕等个别品种飘红。从当前局势看，贸易争端很可能演变成持久战，美国有可能针对中国纺织品服装征收关税。2017年美国是我国纺织品服装第一大出口国，如若征税可能倒逼削减中国棉花消费量，利空棉花市场。

　　其二，期货巨量仓单。刘杰分析指出，与橡胶等品种类似，棉花期现货结合紧密，部分棉花加工、贸易企业利用期货市场销售其17/18年度的新棉，尤其是去年秋季棉花增产100万吨的情况下。据卓创资讯数据，截至7月20日，郑棉注册仓单9574张，有效预报1张，合计11485张，折合棉花46.1万吨。库存量巨大。

　　根据交易规则，这些棉花仓单皆是去年收获的新棉，其注册有效期可延伸至明年3月，但实际交仓只会到今年9月合约，因为此后交的贴水太多。由此，仓单消化或等到9月中旬交割之时，或等到期价下跌至采购成本（15500元/吨）下面，才会有人愿意直接购买仓单，而不是选择在拍卖中购买陈棉。步入9月份，又是新棉开始采摘之时。届时，收割的压力叠加交割棉压力，会造成全部利空集中释放，或成就真正的调整底部。

　　其三，国储棉抛储。刘杰指出，储备棉的抛储从3月12日开始，每日挂牌量保持在3万吨水平，一直到8月底。目前交割品级新疆棉价格16300元/吨左右，地产棉15800元/吨左右，这一价格区域与1809合约的价格相当，反映郑棉期货的大幅回落有现货方面的支撑。

　　对于未来走势，刘杰认为，短期来看，目前投资市场*矛盾是中美贸易争端。中美贸易争端可能加码，预计期货仍将反复。

　　长期来看，预计新棉9月底开始采摘，加上皮棉加工、公检，到10月中旬左右新疆皮棉才会流向市场。9月到10月中旬棉花库存消化完毕，将迎来供应偏紧的时刻，大涨的概率大。而且随着国储大量抛储，预计今年拍卖结束后，库存水平会降至300多万吨，如果2019年继续抛储200多万吨，那么，届时国储库存将仅存100多万吨，因此国储也面临补库需求，预计国储库有望在年底或2019年轮入，将刺激棉价继续大涨。