12月份行业运行概述

　　12月份农药行业逐渐摆脱下滑趋势，产量稳步回升。当月农药原药产量达到16.07万吨(折百计)，环比上涨14.95%，是8月份以来单月最高产量。这表明农药行业开始进入复苏上升通道。

　　产品从原药向制剂转化制剂发展空间巨大

　　去年草甘膦价格俯冲式下跌后，很多草甘膦生产企业已经逐渐加大了从原药向制剂转变的力度，环保型农药制剂将成为发展主流。

　　低毒农药发展机遇显现

　　2003年全球毒死蜱销售额为3.5亿美元，销售数量在45000吨左右，由于杀虫谱广，可以在多种经济作物上推广使用，加上高剧毒农药禁用，销量稳定上升，我们估计今后2-3年销量可能超过6.5万吨。

　　中央一号文件惠及农药行业

　　我们在前期报告中认为国家产业政策的扶持对农药行业的强力支撑，这一政策更加强化了我们的基本判断。

　　1月农药板块市场表现综述

　　截止23日，1月份农药板块整体强势上涨，与我们的1月策略报告预期相符。沪深300(2237.280,86.31,4.01%,吧)指数当月上涨9.73%，而农药板块的上涨幅度累计17.62%。其中，扬农化工(31.34,0.56,1.82%,吧)当月涨幅为13.57%，最高涨幅28.19%，诺普信(19.55,0.33,1.72%,吧)当月最高涨幅20.11%。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，农药行业：有吸引力

　　目前，草甘膦价格已出现止跌企稳迹象，价格从2.3万/吨缓慢回升至2.6万/吨，其他农药品种价格也逐渐回暖。综合前面对行业变化的分析，农药行业仍然看好。继续维持农药行业“有吸引力”评级。