从数据来看，我们认为新安股份[40.70 -1.26%](600596.SH)是一家能力颇强的公司，上升曲线仍在继续。在评估市场各方预测之后，我们趋向于认同2009~2011年公司扣除非经常损益后每股收益分别为2.21元、3.11元和3.72元。但是，目前不甚清晰的地方仍多，出现修正的机会颇大。在成长的步履不甚确定之时，投资者应更有耐心，宽用安全边际。

　　新安股份在2008年痛快地享受了一次暴利的盛宴。它的主打产品草甘膦在2007年为2.6万元/吨，到2008年上半年飙升至10万元/吨。全年实现主营收入72.19亿元，同比增长88.59%，实现毛利率39.23%，同比上涨9.95个百分点；实现归属母公司所有者净利润为16.9亿元，同比上涨239.73%，扣除非经常性损益后每股收益为5.90元(略低于我们的预期6分钱)。同时，公司也见识了一次真正的价格过山车，到2008年下半年，草甘膦的价格又迅速大幅下跌，目前每吨已在3万元以下。由于行业暴利以及较低的进入壁垒,使得产能在2007、2008年迅速扩张，供大于求的现象紧随出现，市场由此被做烂。

　　草甘膦是新安的主打产品，2008年产销在8万吨，营业收入达51.21亿元，占主营收入的70.93%，毛利率42.46%，2008年四季度以来，该产品价格持续大幅度下降，部分草甘膦品种，如10%草甘膦水溶剂等市场价格已经低于产品成本。乐观地估计，2009年产能仍会维持在8万吨，到2010年或许会增加到10.5万吨。但是价格极有可能在每吨2.6万元至2.9万元之间浮动。如果价格在低位游走，这一块将无法提供增长的动力。

　　公司的另一收入主要来源有机硅领域，2008年该项业务收入17.56亿元，毛利率34.81%，同比下降9.39个百分点，主要原因是有机硅售价的下降。目前公司单体装置产量9.9万吨， 2009年下半年该业务有望新增10万吨(但只有51%的权益)，达到约20万吨的产能(约15万吨的权益)。这将为公司业绩增长提供一定的保障。此外有机硅上游产品生产技术壁垒较高，预计该项业务能继续保持较高的毛利率。

　　作为战略部署，公司将产业链朝有机硅的下游伸延，通过收购，将使公司的高温混炼胶的产能扩大到三四万吨。这也将为未来业绩的增长提供支撑。但是上下游之间如