事件

　　2009年底到2010年初，中央气象台屡次发布寒潮预警，中国气象局也启动重大气象灾害Ⅳ级应急响应。根据中央气象台预报，17日夜间起一股强冷空气将开始影响新疆北部；19～23日，该股强冷空气将继续东移南下，先后影响西北地区东部、内蒙古、华北、东北、黄淮及其以南大部地区。西北地区和中东部大部地区气温将下降8～12℃，部分地区14～18℃。根据《国家气象灾害应急预案》有关规定，中央气象台于16日18时发布寒潮黄色预警。

　　事件背景

　　在经历了多个暖冬之后，人们似乎将思维定格在"冬日亦暖"之上，然而，北半球中高纬度地区近期的寒潮暴雪让人们顿时觉得"寒冷异常"：凛冽的寒风在欧洲、北美洲、亚洲部分地区强力推进，气温之低、雪量之大，创下多个近年之最：挪威中部一些地区温度降至零下 42℃，为20多年来最低；英国正在经历一场近30年来最长的寒流；美国东北部部分地区降雪量创下单次风暴降雪40年最高……

　　北半球中高纬度地区入冬时间早。2009年10月31日至11月1日，受强冷空影响，我国吉林东部、辽宁东北部、河北北部、北京等地出现明显雨雪天气。北京地区出现自1951年以来仅次于1960年和1987年第三早的初次降雪。与此同时，10月中旬以来，与我国北方同处北半球中高纬度地区的一些国家也提前进入了冬季，多次遭遇寒流和暴风雪袭击，部分地区打破最早下雪纪录。

　　恶劣严寒天气在导致农作物灾害的同时，也致使越冬害虫的成活率大幅下降。冬季，粮、棉、菜、果的害虫潜伏在适宜的环境，进入越冬状态。冬眠的害虫虽不再为害作物，但越冬基数对来年的发生程度影响较大，据调查，消灭1只越冬棉铃虫的蛹，相当来年消灭 300~500头幼虫；消灭1头蚜虫，相当来年消灭1500~2000头蚜虫；消灭1只黏虫的幼虫，相当来年杀死300头左右的幼虫。大多数害虫的生存适宜温度在15oC ~30oC，冬季温度越低、持续时间越长，越有利于实现大规模杀死越冬虫源，从而大幅降低开春以及夏季害虫灾害发生的可能性。

　　点评

　　2009年，受全球气温变冷以及国际农作物种植面积下降影响，国际农药市场持续低迷。在A股市场上，农药板块的行业指数涨幅也明显落后于沪深300涨幅。进入2010年，受国际原油价格上涨的利好刺激以及国际粮食补库存的需要，国际农作物种植面积将再次回升，农药需求面临着复苏的期望。

　　可是，受北极涛动负异常的影响，北半球提前进入冬季，而且气温较历史同期偏低，害虫在这场寒冬中会难以生存。相比历史同期较高的温度环境，单位种植面积的农药耗费量将会出现下降。

　　与此同时，受频繁的冰雪灾害干扰，农作物成活率也会遭受负面影响，农作物成活面积也会出现下降，这就降低了对农药的整体需求量。

　　考虑到2009年农药行业的平淡业绩以及对应二级市场上的不良表现，不排除农药板块受农业利好政策刺激，将在2010年1季度出现超跌反弹。但从2010年的业绩预期来看，北半球的寒冷冬天也一定会给这波超跌反弹行情带来些许“寒意”。

　　综上，我们认为：受北半球寒冷气候引起的冰雪灾害影响，农作物成活面积将会出现总量下降，单位种植面积的农药耗费量也会因害虫成活率下降而出现下降。据此，我们判断：农药行业业绩改善预期遇到自然环境的强势挑战，2010年复苏之路依然迷茫，建议投资配置趋于谨慎。