公司步入快速成长期，未来业绩将不断超预期。公司目前正在广东和海南省进行合作零售店试点，将公司利益和零售店利益直接连结，效果非常明显。根据我们草根调研所得，海南某镇所有零售店08年共销售诺普信[33.96 -0.70%]产品40万左右，09年实行合作零售店试点后，该镇销售诺普信产品量飙升至600多万元。据悉，公司自09年10月开始已经着手进行双层销售网络全国推广活动，目前推广顺利，考虑到诺普信经营渠道多年，我们认为在精心准备下，其合作零售店的数量将在短期内快速增加。仅以新增2万家零售店，每家贡献2万元销售收入计算，2010年仅公司铺设合作零售店所带来的新增销售收入就将达到4亿元，因此，我们认为公司2010年营收增长将在50%以上。虽然这一推断还需要未来业绩确认，但是我们认为公司销售战略成功已经是大概率事件，在今年双层销售网络正式铺开后，公司将步入快速成长期，未来业绩将不断超预期。

　　公司2010年毛利率可望有所提升。在通货膨胀的大背景下，2010年公司原材料和产品价格的上涨将会是大概率事件，公司若在09年底判断正确，并大量囤积原材料的话，则其在2010年将受益于低价原材料和高价产成品所带来的利差扩大。虽然一般农药制剂企业由于受资金约束，很少会在淡季大量储备原材料，但是由于诺普信是一家上市公司，其上市后融资能力大大加强，而且从其报表我们也可以看出公司现金流极其充裕，所以我们认为诺普信应该会在前期的淡季大量囤积原材料(可待年报验证)，其2010年毛利和毛利率均将有一定程度的提高。

　　公司增发已经过会，增发项目有利于公司长期发展。

　　风险因素：遇不可抗因素，致使国内病虫害大量减少。

　　预计诺普信2010年和2011年业绩分别为1.06元和1.65元，调高公司目标价至50元，维持买入评级。