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利尔化学（002258）调研简报：募投项目明年投放，静待农药行业复苏
近期我们调研了利尔化学，我们预计农药行业2011 年景气向上，利尔化学募投项目将在2011 年集中投放，作为国内吡啶类农药龙头企业，公司将充分受益于农药行业的景气复苏。除此之外，公司拟以现金收购江苏快达农化，如成功收购后，将给公司的发展带来新的驱动，公司产品结构（农药品种）、业务结构（原药/制剂）将显著改善，江苏快达具备的渠道、区域优势也将进一步提升公司的竞争力。
我们预计利尔化学2010-2012 年EPS 分别为0.41 元、0.53 元、0.77 元，目前公司2010-2012 动态PE 分别为44 倍、35 倍、24 倍；上述盈利预测未考虑江苏快达可能的业绩贡献，若成功收购江苏快达后，公司EPS 将增厚0.12 元左右，收购成功后带来的协同效应将进一步提升公司业绩。我们首次给予公司“增持”评级，6 个月目标价20 元。
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