预言帝再次踏空 业绩提升期盼“猪坚强”

　　在互联网公司里，雷军一句“站在风口上 猪都能飞起来”的名言经久不衰。猪，似乎不再是我们餐桌上一盘香喷喷的五花肉，而是一种象征，甚至像丁磊、王健林这些企业大佬都要跨界去养猪。

　　但是喊声虽高，却不见几根猪毛，倒是专门养猪的雏鹰农牧一份业绩快报，体现出养猪产业的真实困境。1月31日雏鹰农牧发布2014年度业绩预告修正及业绩快报，公司实现营业总收入178，195.69万元，同比下降4.61%；实现归属于上市公司股东的净利润-18，389.32万元，比上年同期下降343.18%，公司盈利水平与2013年同比有较大幅度的下降。

　　有数据显示，2014年国内外三元生猪价格先跌后涨，目前整体再次趋弱，全年生猪价格整体下跌14.01%，一度跌回三年前水平，而雏鹰农牧的股价也与生猪价格有着极其惊人的相似。

　　中粮间接入主雏鹰农牧

　　雏鹰农牧此前的三季报十分乐观，得益于前期行业景气度提升，公司实现营业收入11.05亿元人民币，同比下降12.79%，实现归属于上市公司股东的净利润-0.74亿元人民币，同比下降208%。鉴于二季度雏鹰农牧单季亏损0.64亿，一季度亏损0.83亿元，三季度的亏损大幅收窄，雏鹰农牧预期四季度单季能实现盈利在0.54-0.94亿元之间。

　　然而期望虽然美好现实却更是残酷，在雏鹰农牧加大了产能方面的投入后，2014年四季度生猪价格的再度走低让雏鹰农牧前期投入成为了巨大的负担，不久前雏鹰农牧公布其三季度生猪销售均价估计在14.2元/公斤，而四季度受行情影响则降为13.5元/公斤，由于生猪的出栏量没有扩大，不仅使前期产能并未释放，更让雏鹰农牧下属肉类加工有限公司投产率降低。　　

　　不容乐观的是，从新发地市场统计部得到的信息显示，虽然猪肉价格已经接近底部，但并不意味着肉价就会反弹，肉价反弹是建立在供求关系基本平衡的状态下，在猪肉产能过剩问题没有解决之前，肉价很难出现实质性的反弹。

　　14亿元存货亟需释放产能

　　在此次雏鹰农牧公布的业绩快报中，有一个值得关注的数据，雏鹰农牧表示存货已超过14亿元，这都是一头头戴宰的生猪啊！

　　受业绩亏损利空消息影响，雏鹰农牧2月2日开盘后跳空低开，股价从前一交易日9.61元/股下探至最低9.34元/股，跌幅接近3%。有很多股民投资者在金融界雏鹰农牧股吧中悲观的预期将会出现跌停局面，但是事实情况并未如此糟糕，有分析人士指出，雏鹰农牧14亿元的存货在手，账面虽然亏损了，但是仍然有因为猪肉价格上涨带来绝地反击的机会。

　　对于雏鹰农牧2015年行情走势，金融界爱投顾投资顾问分析认为：该股票适合全年关注，猪肉价格上涨是大概率事件，雏鹰农牧底部支撑力量较强，但是因为存货较多，需要防范畜牧业疾病的黑天鹅事件发生。

　　对于当前股票操作，另一位金融界爱投顾的投资顾问认为：此股是一个大的箱体走势，适合做波段，高抛低吸，因为已经接近其9.28元/股的拟定向增发价格，是极好的投资机会，但这一切的大前提是猪肉价格不会继续回落，如果猪肉价格再次跌破成本线，对于亟需产能释放的雏鹰农牧来说将是毁灭性的打击。

　　因此，购买了雏鹰农牧股票的投资者，除了多关注股市行情外，还需要多去菜市场关注下猪肉价格的变动！

　　全产业链布局尚未展现价值

　　雏鹰农牧是一家以生猪养殖为主导的企业，同时也在打通上下游产业链上动作频频，早在2012年，雏鹰农牧就已涉足上游饲料供应、下游终端产业，布局全产业链，尤其是其投入重金打造的生态肉品牌“雏牧香”，在河南、上海、北京均开设专卖店。但似乎流年不利，此后正赶上猪肉价格进入下行通道，而电子商务消费的冲击，更让雏鹰农牧去年上半年做出了淘汰20余家不盈利店面的决定。

　　即便是生猪养殖业不景气，雏鹰农牧也没有放弃扩张：

　　在2013年8月雏鹰农牧拟在吉林省洮南市投资56亿元，要用5年时间建成“年出栏400万头生猪养殖加工一体化项目”，项目达产后预计年均销售收入可达约66亿元，年均利润总额约8.26亿元。2014年8月又通过定向增发募资15.2亿元，将其中12.2亿元用于该“年出栏400万头生猪养殖加工一体化项目”的部分养殖场建设；以实现公司省外扩张进一步提高公司生猪养殖规模。

　　2014年6月雏鹰农牧投资1020万元与7名自然人设立微客得科技，利用移动互联网为载体打造O2O模式电子商务平台。

　　2014年10月，雏鹰农牧与山东新冷大食品集团有限公司签订了《合作意向书》，公司拟采取“增资+受让股权”的方式取得山东新冷大55%的股权。

　　对于这些动作，雏鹰农牧公关部对金融界网站记者回应：雏鹰农牧正在不断延伸产业链条，努力实现从饲料生产、生猪养殖、生猪屠宰、肉制品加工到终端销售领域的全程可控。但是由于公司终端市场尚属推广期，并未完全匹配，且受市场行情持续低迷的影响，公司产能未能有效释放，受到了一定的影响和波及。

　　全产业链这一战略布局的优势显而易见，控制上游资源，保证食品安全，进军下游，完善产业链，可以增强其抗风险能力。而对于雏鹰农牧自身而言，大多募投项目和新进入的下游产业，尚未进入释放期，前期投入未能体现出业绩。